光控资本：定价权之争引轰动！碳酸锂期货单日重挫近8%市场情绪转向了？

  12月29日，碳酸锂主力接连合约大跌7.89%，跌破12万元。光控资本以为，当天大跌的原因是乘联会秘书长崔东树发表文章称，1月新能源乘用车销量环比下滑30%以上，且储能对美出口下降，引发了商场对下流冷季预期的忧虑。午后有色板块全体大幅下挫进一步冲击商场心情，前期获利多头资金集中减仓离场，终究引发板块行情出现显着动摇。

  崔东树称，新能源锂电池需求四季度疲软严重，原有的出产计划调减显着，也必定导致上游的2026年头度假减产增多。新能源上游资料利润极端丰盛，本年1-11月有色矿业利润率达到30%，是轿车职业的7倍。稳定的价格和合理节奏的供需平衡对工业发展很重要，工业链的利润失衡对职业发展也是不利的，期待工业链更顺畅平稳。

  崔东树一起表明，2026年年头的国内新能源锂电池需求将环比4季度一下子就下降，电池出产企业预计将减产度假对应需求动摇。其原因指向了锂电池上下流的供需情况。

  界面新闻注意到，近期碳酸锂职业因价格引发了一些争议。12月26日，上海有色网（以下简称“SMM”）发布了一则澄清公告。

  公告指向了一则商场撒播的关于SMM报价公允性相关的信息。界面新闻了解到，12月25日，有锂矿公司称，自2026年1与1日起，一切产品现货买卖结算价将不再参考SMM价格，而是调整至两种定价方法：一是上海钢联优质电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂价格；二是广州期货买卖所碳酸锂主力合约价格。

  这一调整的原因公告里指出，SMM上海有色产品报价与现货公允市价及期货价格会出现持续且显着的违背，价格距离巨大。这一结构性差异已超出公司正常经营危险承受规模，对供应链稳定构成挑战。

  根据经济学基础原理，现货价格反映标的财物即时的供需联系与可交割买卖情况，而期货价格则反映商场对未来供需的预期，并包含资金本钱、持有本钱等因素。两者遵循“到期收敛”准则，即期货价格随合约到期日接近而逐渐向现货价格靠拢。因而，在合约存续期内，现货价格与期货价格，特别是与远月合约价格之间有差异，归于商场定价机制下的正常现象。

  一起，SMM列出一张在2023年9月至2025年期间，SMM电池级碳酸锂均价与广州期货买卖所（以下简称“广期所”）碳酸锂期货合约价格变革的图表，显示二者月度价差有正有负，长期处在合理动摇区间，并跟着合约到期日的接近出现显着的收敛趋势。

  界面新闻在采访中了解到，SMM是专注于有色金属工业链的数据、咨询服务商，长时间以来该企业是国内有色金属现货贸易最首要的结算参考之一。

  我国香港金融衍生品投资研究院院长王红英告知界面新闻，SMM是采价样本评价的方法，即根据对固定样本企业的询价和上报数据来进行评价，得出干流成交区间。而上海钢联报价则是以“期货价格+升贴水”方法，在基础价格上，为不一样的品牌设定加减价，精细地反映质量差异。

  “现在全球慢慢的变多的种类采用‘期货+基差’的方法，首要是在于期货本身反映了财物价格的公允市价，采用上述方法也会愈加公正。”王红英表明。

  “此次上述锂矿企业和SMM的争议，是围绕碳酸锂定价权的一场博弈，说白了便是期货定价和现货定价到底以哪个为主。现在碳酸锂价格期现背离，期货价格显着高，上游锂矿企业期望期货定价为主，可是下流期望现货定价。”有业内人士在承受采访时表明。

  王红英也指出，近期期货升水显着，有助于改善锂矿上市公司的财务情况，这也是上游锂矿企业所乐见的，可是定价方法的改动势必会影响轿车厂商的出产本钱。

  回顾2025年，碳酸锂商场走出V型反转行情。碳酸锂价格从年中跌破6万元/吨创造前史低点，强势回升至13万元/吨的高位，半年内涨幅超越100%。

  针对碳酸锂期货的持续上涨，广期所接连出台多项危险控制措施，包含调整买卖手续费规范、设置买卖限额、调整相关合约最小开仓下单数量及买卖限额等。12月26日，广期所公告针对1组5名在碳酸锂期货相关合约开仓数量超越买卖所规定买卖限额的客户，采纳约束开仓3个月的监管措施。

  多位分析师也提示投资者警觉动摇危险。南华期货分析师指出，从技能面及资金面来看，当时商场心情已出现快速转向，获利盘了断意愿强烈，短期行情或将连续震动调整态势。从中长时间看，2026年供需紧平衡的格式并未发生根本性变化。仍主张投资者把握本轮回调带来的估值修复机会，择机逢低布局多单。

  光控资本以为，短期来看，去库逻辑未被证伪，心情与资金层面仍偏多，一起也有隐忧，首要体现在三个方面。首先是监管端，买卖所已持续提示危险，若涨势过快，或许触发提保、限仓等降温措施，诱发多头集间断盈。

  其次是需求端，11月新能源轿车销量环比下滑，一季度为传统冷季，动力电池装机承压；电池厂虽因低库存出现阶段性补库，但补库力度与锂价出现负相关，在锂价没有个清晰的中枢站上10万元/吨的上涨预期，企业不会采纳顺周期补库，更多是逢低补库。

  最终体现在供给端，如一季度稳定现在9-10万元/吨的价格水平下，上调2026年全年的供给增量，这会影响整个2026年的供需平衡表，紧平衡或过剩收窄的预期被打破，价格下降带来的压力或在2026年一季度后实现。返回搜狐，查看更加多